市场对美联储后续激进加息的预期减弱，推动国内外的期铜价格短期大幅上扬。机构分析认为，基本面上，全球铜库存持续下降、铜进口需求延续强势，刺激铜价进一步走强。展望未来，铜价有望重拾涨势，并带动相关企业盈利和估值修复。

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昨日，国内有色金属多个品种价格收涨，其中，沪铜主力合约涨超3%。股票方面，截至收盘，北方铜业涨停，紫金矿业涨逾8%，云南铜业、铜陵有色涨超7%，江西铜业上涨近5%。

消息面上，11月4日，美国劳工部公布的最新数据显示，美国10月新增就业数据超预期但增速放缓，失业率数据则高于预期。数据公布当日，美元指数跌超2%，创7年以来最大单日跌幅。受此影响，此前长期承压的铜价大幅反弹，伦铜与上期所铜价分别上涨7.6%和4.4%，至8133美元/吨和66360元(人民币)/吨，伦铜价格创2009年以来最大单日涨幅。

从基本面来看，全球范围内铜的供需结构呈现紧平衡状态。11月第一周，伦敦金属交易所(LME)、纽约商业交易所(COMEX)以及上期所铜库存分别下降至8.9万吨、3.3万吨和1.9万吨。其中，伦敦金属交易所和上期所的铜库存在经历9至10月的小幅回升后再次降至今年以来低位，而纽约商业交易所的铜库存则持续下降。

国际铜研究组织(ICSG)预计，2022年全球铜矿的供应增速为3.9%，较此前的5%显著下调，铜矿生产环节扰动频发导致2022年以来新增铜矿供应不及预期。

全球铜供给持续收缩前提下，我国对于铜的消费却维持偏强态势。据海关总署统计，前10个月，我国国内未锻轧铜及铜材进口量为481.8万吨，增加8.8%；每吨6.23万元，上涨2.6%。

“国内外铜价大幅上涨是多方利多因素共振的结果。”方正中期期货有色金属研究员尹心表示，宏观层面来看，一方面美联储如期加息75个基点后，对市场产生了短期利空出尽的影响；另一方面，则是市场产生了对国内宏观经济政策进一步加码的乐观预期。

展望后市，机构纷纷表示，铜价有望重拾涨势，并带动相关企业盈利和估值修复。

东证期货衍生品研究员曹洋认为，铜市场前期持续受抑于美联储大幅加息。供需层面，短期无论是国内还是海外，铜现货供需仍然趋紧，且库存依然处于历史同期低位，低库存为反弹创造了弹性。此外，铜作为电力建设的必需原材料，是未来碳中和及开发新能源背景下最为受益的品种之一。

中信证券表示，随着美元指数大跌，铜价长期承压后大幅反弹。供给端扰动频发叠加地缘政治风险影响，今年以来铜矿新增产量低于预期。全球交易所铜库存持续下降，为铜价提供了有效支撑。在年底需求预期向好及下游补库存的刺激下，铜价有望重拾涨势，而铜价反弹预期能够带动相关企业盈利和估值修复。

（文章来源：上海证券报）

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