新加坡政府最新公布的经济预期数据显示，明年该国经济增长将进一步放缓，同时出口将陷入萎缩。另一方面，虽然10月新加坡通胀已经出现放缓迹象，不过分析人士仍然认为，该国央行有可能进一步收紧货币政策。

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经济增长乏力

新加坡贸工部23日发布公告称，2023年新加坡经济预计将增长0.5-2.5%，2022年的经济增幅预计将在3.5%左右，这意味着新加坡经济将在明年进一步放缓。同时，贸工部也将第三季度的GDP同比增幅从此前预估的4.4%下调至4.1%，环比增幅从1.5%下调至1.1%。

大华银行高级经济师柳天成表示，这两项数据都低于此前市场预期，也低于第二季度水平，其背后原因主要是制造业不振。

今年前两个季度，制造业都是新加坡经济增长的最主要驱动力，分别贡献了实际GDP增幅中的1.5%和1.2%。但到了第三季度，制造业对实际GDP增幅的贡献只有其中的0.2%，各行业中排名倒数第四。拖累制造业增长的主要是电子产业集群、化工产业集群以及生物医药制造业产业集群，而他们在新加坡制造业中的份额分别高达40%、13.3%和16.9%。

柳天成预计，在俄乌冲突、全球主要央行持续收紧政策、发达经济体面临衰退风险等外部环境面临的重大挑战威胁下，新加坡的内向型服务业将在未来几个季度发挥越来越重要的作用。而反观制造业，由于电子行业前景不佳，外部需求疲软，预计今年新加坡制造业将仅扩张2.8%，但明年将收缩5.4%。

外贸面临萎缩

此外，对于新加坡外向型经济相当重要的外贸，尤其是出口数据，更让人担忧。企发局对2023年新加坡商品贸易总额和非石油类本地产品出口的增长预期都为“-2.0%至0.0%”，这意味着这两项数据明年都将陷入负增长。

企发局表示，2022年剩下的时间里，同比上涨的油价应该会为新加坡石油类产品贸易的增长提供一些支持，进而为商品贸易总额增长提供支撑。但因为油价预计将在明年降低，石油类产品贸易和商品贸易总额获得的支撑可能会在2023年到来之前就受到限制。同样，在2022年年底和2023年，电子产品贸易和出口的放缓可能也会拖累商品贸易总额和非石油类本地产品出口额的增长。

这一悲观预测已经获得了一些数据上的支持。今年10月，新加坡非石油类本地产品出口结束了此前连续22个月的同比增长，同比下降5.6%。华侨银行首席经济师林秀心认为，尽管10月出口同比下降有去年同期基数较高的因素发挥作用，但仍然标志着这轮连续22个月的出口扩张势头已经告终。

林秀心表示，更有挑战性的日子还在后面。通胀和衰退担忧之间的拉锯战仍在继续，但鉴于全球央行已在2022年的大部分时间里大举提前收紧货币政策，将遏制通胀置于支持增长之上，现在到2023年的全球经济增长前景似乎将出现更大幅度的放缓。再加上地缘政治的不确定性，在2022年第四季度到2023年第一季度，增长和贸易前景可能仍不明朗。受此影响，新加坡非石油类本地产品出口增长可能在11月和12月再次下降，使全年增幅降至政府预期区间5-6%的较低一端。

货币政策可能再度非周期性收紧

不过，值得注意的是，10月新加坡金管局核心通胀率(剔除住宿费用和私人交通价格，MAS Core Inflation)从9月的5.3%微降至5.1%，整体通胀率则从7.5%回落至6.7%。

柳天成表示，10月通胀放缓的幅度超出预期。但现在认为金管局会改变紧缩性货币政策立场还为时过早。目前金管局主要担心供应链上的成本压力，或者说输入性通胀，会传导成为国内通胀压力，以及劳动力市场趋紧导致的工资上涨压力。金管局预测，通胀要到2023年下半年才会“更明显地”缓解，而通胀和经济增长前景都存在“相当大的不确定性”。

新加坡金管局会继续根据月度通胀数据等经济数据，以及全球主要央行，尤其是美联储的政策趋势，来对新加坡的货币政策进行调整。而据柳天成分析，美联储预计将在2023年第一季度让联邦基金利率见顶；另一方面，新加坡金管局在2022年10月的上一次货币政策调整中只从一个方面调整了货币政策，因此到2023年金管局仍有进一步收紧货币政策的空间。特别是如果核心通胀率在未来几个月没有显示出有意义的放缓迹象的话，金管局就更可能进一步收紧货币政策。

柳天成表示，虽然在2022年剩下的时间里，新加坡金管局突然进行非周期性货币政策调整不太可能，但之后采取这一动作的可能性仍然存在，这一事件尤其可能发生在明年年初。

（文章来源：新华财经）

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