一则消息令伦镍再现大幅波动。

当地时间12月20日，伦镍盘中一度涨超8%，随后涨幅有所回落，收涨于约3%。国内期货沪镍助力合约盘中一度涨逾2%，收涨1.75%。

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来自外媒的消息称，全球最大镍生产商之一——俄罗斯诺里尔斯克镍业公司(MMC Norilsk Nickel PJSC，简称Nornickel或诺镍)正在考虑将明年的镍产量削减约10%。

诺镍减产“有理有据”

乌克兰危机爆发后，美国已对诺镍的最大股东进行制裁。伦敦金属交易所(LME)也收到许多客户的反馈：2023年不再接受俄罗斯金属。尽管LME已于11月12日宣布不对俄罗斯金属实施禁令，市场仍有众多拒绝俄罗斯金属的买家。

消息称，诺镍削减2023年产量的原因包括一些欧洲买家不愿从俄罗斯购买镍，以及镍可能出现供应过剩。

而就在不久前，诺镍曾预测称，明年全球镍市场可能会出现约11万吨的潜在过剩。

据统计，诺镍的镍产量约占全球十分之一，2022年的镍产量目标为20.5万吨至21.5万吨。

融智有色创始人、首席研究员高承君对上海证券报记者表示，诺镍作为最大的镍生产商之一，若明年减产10%，势必对全球镍供给造成影响。诺镍还是LME的交割品牌之一，若产量减少会加剧LME交割品不足的问题。

东证期货衍生品研究院有色首席分析师曹洋表示，诺镍若在2023年减产10%，无疑会引发市场对一级镍结构性短缺的担忧。该企业减产10%意味着减少2.1万-2.2万吨镍金属，这意味着，即使青山、华友新增产能下半年按期释放，明年全球精炼镍产量增长也会低于2万吨。不过，市场也不必过度担忧明年会出现明显短缺的现象。短期内，镍价或震荡上涨，但持续上涨的动能不充分，LME低流动性仍将持续一段时间。

高承君表示，今年以来，伦镍波动极大，常脱离基本面，业内也出现了用沪镍作为定价基准的声音。实际上，镍是最复杂的金属，业内对镍价走势进行判断是比较困难的，这与它的产业结构有关。一方面，镍价不仅跟供需面和宏观经济有关，还涉及新能源、不锈钢、高端制造等多个领域。另一方面，镍相关产品众多，涉及电解镍、电积镍、镍豆、镍粉、高冰镍等等。

“今年来，业内多家机构都普遍判断镍可能会出现过剩，但镍价就是跌不下来，这是其产品结构造成的。”高承君表示，镍期货的价格基准是纯镍，而纯镍在全球镍产品中占比不到30%。作为交割品，纯镍是紧缺的，库存一直处于低位。

上海有色网研究团队称，当前纯镍现货供给量正在进一步下降，市场现货货源稀缺，升水涨幅较大。尽管市场需求疲软，但纯镍库存下降的趋势难改，预计近期镍价将持续震荡。

交割品不足问题仍困扰镍市

近期，内外盘镍价再现持续拉涨行情。截至12月21日下午收盘，沪镍主力合约当月累计涨幅接近9%。业内专家表示，导致内外盘镍价走高的底层逻辑主要是可供交割品的紧缺问题持续存在。近年来，镍中间品产能产量有所增加，使供需格局发声较大变化，但镍期货交割品却相对单一。

在今年10月的LME年会论坛上，麦格理银行的吉姆·列侬表示，镍价走势的关键在于，LME非可交付的二级镍可以多快转化为一级镍。近年，镍生铁的供应大幅增加，特别是来自于印尼的镍生铁。但镍的过剩格局不是以一级镍来反映的，而是非LME可交割镍。

今年以来，市场一度猜测LME将禁止俄金属，引发了对交割品不足的预期升温。LME北京时间11月12日发布公告称，LME在对市场反馈分析后得出结论，大部分市场参与者仍计划在2023年继续采购俄罗斯金属。因此，LME目前不建议禁止俄罗斯金属的交割，也不建议对俄罗斯库存量设置门槛。

尽管LME确定不额外对俄罗斯金属设置限制，但它仍将遵守有关国家和地区出台的禁令。LME表示，将遵守政府对俄罗斯制裁措施来决定俄罗斯(或任何其他司法管辖区)金属的交割条款，并将继续确保交易所规则适当反映政府制裁和/或关税调整。

LME称，计划从2023年1月起定期发布报告，详细说明LME仓库中的俄罗斯金属的占比。通过这些数据，LME将密切审查各种情况，继续分析利弊，参与交易市场规则的制定。

（文章来源：上海证券报）

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