近日，金融界联合多家金融机构共同发起投教宣传年活动。作为投教宣传年系列活动重要组成部分——“财富云课堂”第一期在京召开。

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本期“财富云课堂”邀请到中国政法大学教授齐湘泉、北京易准律师事务所主任吕志录两位专家，他们对信托公司资金池业务进行了解读与展望。

今年6月1日，《关于规范信托公司信托业务分类的通知》（业界称“三分类新规”）正式实施。在业内人士看来，三分类新规的核心是压降影子银行风险突出的融资类信托业务、资金池业务以及进行监管套利的通道业务，促进信托公司回归本源，鼓励发展服务信托和标品信托业务。

就资金池业务，吕志录表示，“集合运作”并不完全等同于资金池业务，资金池业务的本质在于单个理财产品无法实现成本可算、风险可控，无法进行产品估值和测算投资收益，即，其会混淆不同投资者之间的资金及损失情况。

吕志录还提到，资金池信托的主流模式是多对多模式，对于信托公司来说，该模式能够通过主动管理获取利差。但对投资者来说，由于投资项目不明确，底层资产无法穿透，一旦资金池投资的项目出现问题，投资者会遭受损失。

吕志录接着说，在新监管规则下，信托公司发行的集合信托计划应该避免成为资金池业务，应对每一期信托单元进行“单独管理、单独建账、单独核算”。

吕志录进一步表示，资金池业务违背了信托公司“受人之托，代人理财”的本质，极易形成投资者刚兑预期。从监管层面看，判断是否属于资金池业务，可从期限错配、混同运作、分类定价、信息披露四个方面着手。

吕志录表示，若投资者投资资金池业务等相关信托，若出现损失，还面临维权难题。

他表示，对于信托公司尽职义务的认定与赔偿责任，若受托人出现“违反信托目的”、“违背管理职责”或“处理信托事务不当”三种情形，致使委托人的投资遭受损失，《信托法》第22条规定委托人可请求赔偿。但投资者往往面临针对‘违反信托目的’的举证难度较大。

“因此，一方面要加强投资者教育；另一方面，需要监管部门，信托公司等各方共同努力，保护投资者权益，推动信托业持续、健康、稳定发展。”吕志录说道。

（文章来源：证券日报）

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