从长期看，预定利率下调至3.0%只是一个起点。在资负联动的经营模式下，保险公司不可能在利率下行的环境中独善其身，目前市场上主流的、突出客户收益的储蓄型产品是不可持续的。保险产品还是要回归保障本源，通过加强自身的功能属性，与其他金融产品形成差异化竞争。

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端午节假期的前一天，北京市的吴女士收到某股份制银行客户经理发来的信息：“继国有六大行下调人民币存款利率后，全国性股份制银行纷纷开始下调人民币存款利率。境内外市场无风险利率加速下行！为缓解负债成本，6月30日后，3.5％产品全线下调至3％！最后的上车机会！”

随后，客户经理发来一则语音：“您一定要关注一下，现在利率加速下行，高收益产品陆续下线，特别建议您锁定一部分中长期、高收益的配置”。

这位客户经理所说的“中长期、高收益的配置”是以增额终身寿险为代表的储蓄型保险。今年4月份，原银保监会人身保险监管部陆续召集人身险公司开会，明确要求人身险公司下调新开发产品的预定利率。其中，普通型人身险预定利率上限从3.5%下调至3%，超过上限的产品将不予报备。

这意味着，近期扛起人身险公司保费收入重任的储蓄型产品，预定利率上限将下调至3%。

储蓄型产品的竞争力

预定利率是影响寿险产品定价最重要的因素之一。一般来说，设定的预定利率越高，相同保障下保费越低，换言之，相同保费下可获得的保障更高。

从4月份开始，人身险公司个险、银行、中介渠道的代理人以预定利率3.5%的产品即将停售为卖点，大力推广储蓄型产品。“看似不起眼的0.5%，经过时间的沉淀，差距慢慢就拉大了”“别错过，错过一定会后悔”等内容相似的销售话语屡见不鲜。

也是自4月份开始，人身险公司保费收入稳步回升。寿险业累计保费增速从今年1月份的4%提升至4月份的9.6%，达到4年来同期的最高水平。这背后当然有代理人渠道企稳、线下销售恢复等因素的推动，然而，最重要的因素是储蓄类产品契合当下消费者对理财产品的需求，被销售人员大力推广。

业内人士对《金融时报》记者表示，市场上符合增值和低风险要求的金融产品不多，主要为定期存款、大额存单、储蓄类保险、固收类理财产品及货币型公募基金。逐一来看，定期存款、大额存单利率今年以来数次调降，6月末，国有六大行5年期定期存款利率降至2.50%，部分银行大额存单利率较年初下降15至20个基点，在2.90%~3.15%之间。固收类理财产品在2022年3月、11月经历了两次破净。货币型公募基金年化收益率在2%左右。相较之下，保险产品的预定利率即便降至3.0%，也仍具备竞争力，毕竟保险产品具有保本兑付的属性。

“真话说一半”的销售人员

在销售人员抓住最后的窗口期卖力宣传的同时，河南银保监局发布了“关于投保人身保险的消费提示”，提醒消费者要正确认识人身保险产品。尽管部分人身保险产品兼具投资功能，但本质上仍属于保险产品，不宜将其与银行存款、国债、基金等金融产品进行片面比较，更不能把其作为银行存款的替代品。

另外，不要听信“高收益”误导。保险本质上是保障，尽管部分人身保险产品具有一定的投资功能，但保单利益存在不确定性，其收益水平与保险公司经营状况和投资能力相关。保险消费者应警惕只强调“高收益”而不展示不利信息，以较高利率演示产品不确定性收益的虚假宣传。

“不展示不利信息”是各个销售渠道普遍存在的问题。《金融时报》记者在了解储蓄型保险的过程中，个险代理人、专业中介代理人以及银行客户经理都存在“真话说一半”的现象，极易引起消费者的误会。

比如，在销售增额终身寿险时，销售人员有意无意地将产品的预定利率等同于产品的实际收益率，消费者很容易将“3.5%”理解为“实际收益率3.5%”。中国精算师协会曾发布风险提示，“3.5%”并不是投资收益率，而是保额增长率。两者概念差别较大，不可混为一谈。据《金融时报》记者了解，消费者最为关心的实际收益率，目前收益较高的增额终身寿险产品在3.2%~3.3%，部分产品低于3.2%，并未达到3.5%。

特别值得注意的是，根据中国精算师协会有关统计数据，若在投保后第一年退保，消费者可能损失10%~60%的保费，前期退保损失较大；若在第20年退保，收益约在2％~2.5％之间。

在充分了解储蓄类产品的利弊之后，消费者面临这波炒停售，究竟要不要上车？

一位保险规划师对《金融时报》记者表示，消费者不妨回答一个问题：没有这次预定利率下调，是否会考虑购买储蓄类保险？如果肯定要买，不如趁现在就买。因为预定利率下调，将对保险产品定价产生直接影响。

东吴证券曾进行过测算，以30岁男性为例，保额为1000元，缴费期限为10年，前五年的费用支出率为50%、30%、20%、5%、5%，第六年及以后没有费用支出。当预定利率从3.5%下调到3.0%后，年金险、终身寿险、定期寿险、两全险和健康险对应毛保费涨幅分别为18.4%、19.5%、3.5%、7.5%和16.4%。

储蓄型保险的未来

截至记者发稿，预定利率为3.5%的产品仍未全面下架。目前来看，下架的时间节点可能采取“一司一策”的方案，部分中小公司已于5月底大面积下架了相关产品，头部公司当前仍处于销售窗口期。

炒停售之后，刚有起色的保费收入是否会疲软？毕竟2021年新旧重疾定义切换前的一波炒停售，让重疾险在经历过短暂的高光时刻后，便进入了持续低迷阶段。

东吴证券研报认为，即便预定利率下降，对追求保本、长期稳定收益的客户影响不大。产品储备方面，保险公司预计会推出分红险等利益共享产品。当前，储蓄型业务外部销售环境是持续且明显改善的，即使没有炒停，储蓄型业务表现本来就不差。年初以来，个险销售队伍质态持续改善，炒停本身不能带来业绩的持续改善，但能从供给侧提升队伍的收入和展业信心。

“人身险产品预定利率下调后，以其安全、稳定的特点，在银行个人金融产品货架上仍将具有一定竞争优势。”大家人寿副总经理张保军对《金融时报》记者表示。不过，他认为，从长期看，预定利率下调至3.0%只是一个起点。在资负联动的经营模式下，保险公司不可能在利率下行的环境中独善其身，目前市场上主流的、突出客户收益的储蓄型产品是不可持续的。保险产品还是要回归保障本源，通过加强自身的功能属性，与其他金融产品形成差异化竞争。

（文章来源：金融时报）

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