春糖后白酒行业观望中前行风大浪大后会不会鱼更贵？

春季糖酒会素来是行业的风向标，但今年人潮涌动的成都春糖，并没有完全消除市场对白酒行业的观望态度。在业内看来，白酒行业复苏仍在途中，今年下半年中秋旺季的市场表现或很关键。但从长期来看，白酒行业内卷升级已难改变。

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观望与分歧

刚刚结束的成都春糖，也是近三年来酒行业最热闹的盛事，无论是正展前人头攒动的酒店展，还是近39万仅次于2019年的入场人数，带给人一种久违的繁荣感。但繁荣之下，市场的观望情绪并没有完全消除。

今年糖酒会期间，交易功能被进一步弱化，不少酒商并没有明确的选品需求，更多是“探探风声”。

而这一观望的状态在糖酒会后也未改变。会后不少酒商选择到白酒产区如茅台镇等考察，山东济南酒商盛民泰告诉第一财经记者，今年到茅台镇的酒商虽然多，但大多态度谨慎，实际成交率比较低。

在业内看来，市场观望情绪难消的背后，与今年白酒市场恢复不及预期有关。

在春糖期间举行的第十七届酒业营销趋势高峰论坛上，盛初集团董事长王朝成在演讲中公布了对终端调研的数据，认为虽然消费场景大规模恢复，但高端和次高端白酒市场恢复不及预期。

在此前的市场走访中，多位受访酒商也证实，春节以来白酒销售有所回暖，但未现报复性消费，市场还未恢复到疫情前，特别是3月份酒水消费淡季略有提前，且产品价格集体倒挂问题也未明显好转。

武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青认为，目前行业面临的问题是市场购买力不足，价格倒挂说明行业库存并没有得到有效的消化。因为很多酒业上市公司每年为完成目标很难停止发货，所以这种价格倒挂会影响酒业的健康发展。

而这一系列观点，也带崩了白酒股股价，五粮液等头部白酒股糖酒会期间连续4个交易日下跌。

但记者注意到，糖酒会后券商总结的观点却和行业人士有分歧。

招商证券研报称，经过实际市场摸排，认为白酒市场3月份的实际动销同比仍有较快增长，3月单月各酒企实际动销量占全年任务普遍在5%-7%甚至更高，与往年水平相近且高于2022年同期。而认为经销商层面反馈相对悲观，主要系库存环比增加、价格上涨动力不足，但主因并非动销不好。

有机构研报则认为，根据多年与产业人士的沟通经验，产业人士普遍比金融人士更为悲观，并认为短期的销量不具备代表性。但也提醒投资者关注白酒批发价格变化，后者比报表更能反映产业实在情况。

值得注意的是，头部酒商华致酒行4月20日公布了2022年财报，全年实现营业总收入87.1亿元，同比增长16.7%；实现归母净利润3.7亿元，同比下降45.8%，主要是2022年第四季度业绩受疫情冲击影响较大，单季收入和净利润下滑了17.5%和86.5%。

但山西汾酒近期公布了2023年1-3月份经营数据则显示，2023年1-3月，预计实现营业总收入126.4 亿元左右，同比增长20%；预计实现归属于上市公司股东的净利润44.52亿元左右，同比增长20%左右，符合市场预期。

市场上各种看法虽多，但白酒“风大浪大”后会不会“鱼更贵”尚无“标准答案”，多数声音认为，还要看今年中秋旺季市场的表现才能进一步判断。

新“内卷时代”

有酒商告诉第一财经记者，当下卖白酒最头疼的是价格内卷，今年市场购买力偏弱，不少客户来只是要一件二件，甚至一瓶两瓶，而且卖得好的大多是名酒产品，市场价格较为透明。为了争夺市场，当地有些同行把价格压的很低，甚至连市场费用也算进去，让他部分产品几乎没利润可赚。

记者了解到，渠道价格的内卷背后，也是目前市场供需失衡的体现。

在王朝成看来，白酒消费人群的减少，加上名酒尤其是酱酒企业还在普遍加速扩产；以及名酒近年来不断推进的全价格带布局，对区域和地方酒厂生存空间形成挤压。上市公司作为优势酒企群体，仍有增长动能，但酒业整体却已进入“内卷时代”。

据中国酒业协会统计，2022年，茅台、五粮液、洋河、泸州老窖、汾酒等各名酒企业共宣布了近50个扩产项目，涉及资金不少于2000亿，扩充产能百万吨。

其中五粮液通过建设10万吨生态酿酒一期项目，以及园区非酒产业搬迁改造工程和规划建设10万吨生态二期项目，到2024年底，累计将扩充10万吨产能；泸州老窖则通过智能酿造技改项目（一期）增加基酒产能8万吨；汾酒则通过2030技改原酒产储能扩建项目（一期），建成后新增原酒5.1万吨。酱酒企业中，茅台、郎酒、习酒、金沙等主要酒企也都公布了数万吨的大规模扩产计划。

2016年白酒复苏以来，行业内卷就是绕不开的话题，头部白酒的优质产能的增长则加速了中小酒企和落后产能的淘汰，2018年全国规上白酒企业还有1445家，到2022年，这一数字只剩下963家。

知趣咨询总经理蔡学飞表示，行业供给过剩，市场消费预期不强，这导致中国酒类消费市场不是“黄金时代”向“白银时代”的转换，而是“增量时代”向“存量时代”的转换。

此外，头部白酒酒企产能的放大，也可能会给未来市场带来一些未知变数。

王朝成认为，目前市场茅台的供应量为3万多吨，2022年茅台酒产能已经扩大到5.6万吨，如果未来市场无法承接茅台的新增量产能，有可能会导致其市场价格下滑，那么其他白酒企业布局的价格带也会受其挤压。

新光瓶酒崛起

近年来行业大多更为关注中高端白酒的发展，但在本届糖酒会上，原本并不受重视的光瓶酒却成为行业的热门话题，主流酒企纷纷推出新品布局这一赛道。

其中，华润系白酒在首次集体亮相的同时，在其金种子平台下推出了一款定价百元以下的光瓶酒“头号种子”；珍酒发布了三款高端光瓶酒系列战略新品；此前，五粮液和泸州老窖都分别推出了新光瓶酒产品。

光瓶酒是不带纸盒和其他外包装的酒，以往多数会与低价、低端等标签关联，但近年来光瓶酒的市场却不断提速。

中国酒业协会市场调查报告显示，光瓶酒2021年市场规模约为988亿元，2022年～2024年预计符合增长率将达到16%，2024年市场规模将超过1500亿元。而同期国内规模以上白酒产量已经连续6年下滑。

在首届中国光瓶酒发展大会上，中国酒类流通协会常务副会长刘员表示，光瓶酒的增长，一方面是消费者饮酒从重“面子”回归到重“里子”，百元以下盒装酒更多地被高品质光瓶酒取代；另一方面，光瓶酒行业出现结构性升级。

在光良酒业创始人赵小普看来，过去喝光瓶酒的人集中在20-30元价位，以追逐低价和依赖酒精的人群为主，如今消费人群发生了改变，除了追求品质外，消费也更加理性。

光良酒业是2019年3月产品才上市的新光瓶酒品牌，也是行业黑马。在春糖期间举行的经销商大会上，赵小普透露2022年疫情下，光良依然完成了1亿瓶销售，并公布了今年“全面 to C”战略，希望进一步贴近消费者以扩大战果。